[借资炒股]面对逃不开的低利率 全球顶级资管机构选择拥抱

2020-06-23 15:05:57 92 配资公司 低利率,国泰君安证券,

  2009年之后,如果去问华尔街的投资人究竟是什么对金融危机之后的美国复苏贡献最大?时任美联储主席伯南克实行的超低利率政策和三轮大规模量化宽松,一定榜上有名。

  2008年12月16日,美联储宣布将其政策利率降至零水准,以应对全面的经济危机,并通过三轮大规模的量化宽松,将几近崩溃的美国经济,推向持续复苏。“零利率”这一非常规刺激手段,一直持续了7年才退出美国金融舞台。

  然而,第二轮的零利率政策,出现的比众人预想的更早了一些。

  2020年3月15日,美联储以“应对疫情影响”为名,再次启动零利率政策,并宣称:未来一段时间将继续维持0-0.25%的目标区间,直至确信美国经济承受住了近期事件的考验。

  ▼美联储重启零利率

  

面对逃不开的低利率,全球顶级资管机构选择拥抱这些资产 | 国君策略

  资料来源:Wind,国泰君安证券研究

  但和08年不同的是,如今超低利率政策已从“金融危机时的非常规手段”演变成了“席卷全球的常态化措施”。

  负利率阵营是否还将持续扩大?低利率大环境下,资产配置思路应该如何调整?国泰君安策略团队为此调查并总结了数十家全球大型资管机构的最新观点。  

01

  饱受争议

  “低利率政策”曾因在多次经济危机中力挽狂澜而获得盛赞,然而如今,舆论对它的敌意也与日俱增。 

  这是一个颠倒混乱的世界:银行要向储户收取费用,大部分富裕世界国家的国债收益率为负,而在决定资本如何配置方面,央行比市场更重要。

  ...银行一般通过短期利率和长期利率之间的利差赚钱,但利率过低甚至为负值时,银行也将举步维艰。这损伤了银行提供贷款的能力,甚至对信誉可靠的借款人也是如此。无止境的低利率扭曲了金融市场,如果突然加息,必然引发大规模抛售。如此一来时间越久,积累的风险就越大。

  《经济学人》

  就“低利率政策”本身而言,在刺激经济复苏的同时,似乎并没有起到人们期待的长期效果,反而造成了诸多负面影响:

  1、居民债务杠杆上升。

  从过去多年的情况来看,持续低利率的国家通常能看到家庭债务占比的上升。

  每个国家选择低利率(or负利率)的原因不尽相同——瑞典和匈牙利是为了对抗通缩,瑞士和丹麦为了防止本币升值,日本为了防通缩以及刺激投资等等,但最后的结果都是,当利率持续下降是,国内家庭债务相比GDP通常出现上涨。

  ▼主要超低利率国家

  的家庭债务杠杆情况

  

面对逃不开的低利率,全球顶级资管机构选择拥抱这些资产 | 国君策略

  数据来源:CEIC,国泰君安证券研究

  2、与债务增长的速度相比,低利率对发达国家经济增长的驱动有限。

  以长期实行负利率政策的日本为例。自泡沫经济破裂以来,日本已经实施了五轮货币宽松政策。

  ▼ 自日本经济泡沫破裂开始算起

  至今日本已经实施了五轮宽松政策

  

面对逃不开的低利率,全球顶级资管机构选择拥抱这些资产 | 国君策略

  

面对逃不开的低利率,全球顶级资管机构选择拥抱这些资产 | 国君策略

版权保护: 本文由 网上股票配资开户 原创,转载请保留链接: http://www.ncxzschool.com/pzgs/3971.html

相关文章

推荐文章

热门文章